澳門大學社會科學學院經濟學系研究助理教授伍英文（澳大濠江學者）與其團隊近日於國際知名ABS4期刊Journal of Economic Theory發表文章 “Money and Imperfectly Competitive Credit” （貨幣與不完全競爭信貸）。以下為文章摘要:
本研究建立了一個貨幣經濟模型，銀行的市場力量源自搜尋摩擦。模型可內生產出貸款與存款利率的分布差異，並與美國消費者層面的微觀數據高度一致，解釋了利率利差的異質性現象。研究提出一項嶄新的傳導機制，說明貨幣政策對利率分布的傳導效果為何不完整，並展示不完全競爭的信貸市場如何透過影響利差，進而改變實質消費與社會福利。具體而言，存款市場的市場力量削弱了銀行對流動性風險所提供的保險功能；而貸款市場的市場力量則使銀行得以從商品市場交易中擷取更多收益。研究亦發現，在既定通脹目標下，若中央銀行能因應總需求波動，實施狀態依賴的貨幣注入政策，則可有效抑制放款方的市場力量，進而提升整體社會福利。